(2–3 кварталы 2010 года)
В проекте участвуют:
Лондонская школа бизнеса
Кембриджский университет
Российская экономическая школа (г. Москва)
16 декабря 2010 года
ВВЕДЕНИЕ
Компания Altimo объявляет о выпуске
Первый Индекс Altimo был выпущен в марте 2007 года благодаря усилиям профессоров трех ведущих учебных заведений: Кембриджского университета, Лондонской школы бизнеса и Российской экономической школы (г. Москва). Целью исследования является регулярная практическая оценка инвестиционной привлекательности мирового рынка телекоммуникаций.
Индекс обновляется каждые 6 месяцев и включает в себя соответствующую информацию, полученную из базы данных Wireless Intelligence, отчетов и
ИНДЕКС ALTIMO, 8-Й ВЫПУСК (2–3 КВАРТАЛЫ 2010 ГОДА)
УСЛУГИ ПЕРЕДАЧИ ДАННЫХ КАК ДРАЙВЕР ОТРАСЛИ МОБИЛЬНЫХ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИЙ
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ
- Услуги передачи данных будут оказывать всё большее влияние на рост показателей проникновения и повышение конкурентоспособности операторов по сравнению с традиционной моделью, основанной на услугах голосовой связи.
Рост показателей проникновения голосовой связи замедляется по всему миру. На некоторых рынках они даже снизились. В то же время показатели проникновения мобильной передачи данных увеличиваются год от года и, как ожидается, в первой половине 2012 года достигнут уровня в 1 млрд. абонентов, что означает примерно15-процентный рост общемирового уровня проникновения услуг мобильной передачи данных. В рамках начавшейся общемировой тенденции отмечается сдвиг в сторону новойбизнес-модели , основанной на услугах передачи данных.
- Согласно оценкам, соотношение трафика данных и голосовых услуг в развитых странах в 2010 составляет примерно 80% к 20%.
На развивающихся рынках это соотношение в среднем составляет в настоящее время 40% к 60% и достигнет уровня развитых стран в 2012 году.
- Рост доходов от услуг мобильной передачи данных с
3-го квартала 2009 года по3-й квартал 2010 года составил примерно 35% в общемировом выражении.
Эти услуги стали основной движущей силой роста доходов в 2010 году. На долю услуг мобильной передачи данных приходится в среднем 11% доходов, и ожидается, что в 2011 году этот показатель вырастет до 20%.
- Показатели RoI и EBITDA в отрасли мобильных телекоммуникаций в развитых странах снизятся в 2011–2013 годах.
В 2010 году увеличение трафика данных быстро опережало рост доходов от услуг передачи данных. Ожидается дальнейшее снижение рентабельности инвестиций, поскольку для поддержания фиксированных тарифов на неограниченное использование данных требуются значительные CAPEX и OPEX в. мощности сетей.
- Успех телекоммуникационных операторов будет зависеть от контроля роста трафика мобильных сетей.
Операторам следует пересмотреть свои тарифные планы и разгрузить трафик за счет переноса его на сети фиксированной связи в рамках проектов объединения возможностей фиксированной и мобильной связи. В течение ближайших 2–3 лет мы ожидаем новые сделки по слияниям и поглощениям операторов фиксированной и мобильной связи на развивающихся рынках, поскольку в условиях новых реальностей услуг передачи данных конкурировать с другими, не имея собственной инфраструктуры фиксированной связи, будет чрезвычайно сложно. Операторы, обладающие такой инфраструктурой, будут инвестировать значительные средства в дальнейшее развитие сетевых мощностей.
- Коммуникационные операторы должны определиться со стратегическим направлением своего бизнеса: станут ли они не более чем «дойными коровами» потребительского рынка или же изменят сектор телекоммуникаций за счет покупки производителей различного телевизионного и
интернет-контента .
УСЛУГИ МОБИЛЬНОЙ ПЕРЕДАЧИ ДАННЫХ ПРЕОБРАЗИЛИ МИР МОБИЛЬНОЙ СВЯЗИ И РАЗРУШИЛИ ДЕЙСТВУЮЩИЕ БИЗНЕС-МОДЕЛИ
Влияние услуг мобильной передачи данных на международный телекоммуникационный рынок значительно увеличилось в 2009–2010 годах. Рост трафика передачи данных в декабре 2009 года значительно превысил рост голосового трафика.
Соотношение трафика передачи данных и трафика голосовых услуг в развитых странах с действующими сетями 3G оценивается в настоящее время как 80% к 20%.
Основными причинами таких изменений являются фиксированные тарифы на неограниченное использование данных, неожиданный эффект внедрения iPhone и влияние использования смартфонов и лэптопов.
Значительное влияние на дальнейший рост уровней проникновения окажут
Услуги передачи данных являются основной движущей силой общего роста доходов операторов мобильных телекоммуникаций: их доля в
Оборотная сторона роста услуг передачи данных
Несмотря на то, услуги передачи данных являются основной движущей силой роста доходов, на их долю в среднем приходится 11% общих доходов. Учитывая, что эти 11% обеспечивают от 80 до 90% общего трафика в сети, необходимо пересмотреть рентабельность нынешней модели ценообразования услуг широкополосной мобильной связи. Небольшое увеличение доходов от услуг мобильной передачи данных значительной снижает рентабельность инвестиций, поскольку в условиях фиксированных тарифов на такие услуги дальнейший рост трафика потребует огромных капиталовложений и операционных расходов при незначительном увеличении доходов. Другими словами, экономическая эффективность и доходность инвестированного капитала телекоммуникационных операторов снизятся существенным образом. В то же время теряющей свои позиции модели, основанной на голосовых услугах, грозит размывание за счет услуг передачи речи по
Операторам следует пересмотреть свою политику на рынке передачи данных, чтобы не допустить снижения рентабельности
Первые тарифы на передачу данных были введены на рубеже тысячелетия в период создания сетей 3G, которые не были предназначены для неограниченной передачи данных. Операторы мобильной связи инвестировали огромные деньги в сети 3G, но по причине небольших объемов использования данных у них возникли затруднения с окупаемостью инвестиций. До вывода на рынок iPhone отмечалось значительное недоиспользование сетей передачи данных. В целях поощрения такой передачи одни сети стали предлагать фиксированные тарифы на передачу данных, тогда как другие (например, AT&T, Verizon Wireless,
Наряду с ограничением безлимитного использования данных телекоммуникационные операторы, обладающие инфраструктурой как фиксированной, так и мобильной связи, могли бы разгрузить трафик, перенеся часть его с мобильных средств на фиксированные широкополосные каналы; содействовать решению этой проблемы могло бы также использование точек доступа
Будущее сектора ТМТ
В связи с бурным развитием услуг передачи данных телекоммуникационные операторы превращаются в товар широкого потребления; они лишь «перевозят» трафик, предоставляя инфраструктуру для новых
Когда операторы представляют собой лишь средство доставки услуг, абоненты стремятся выбрать оператора, предлагающего уникальный набор внутрисетевых услуг и возможностей. Это может привести к тому, что операторы начнут приобретать
Ближайшие 2–3 года покажут, способны ли операторы связи разработать и внедрить новую
ТЕНДЕНЦИИ В РЕГИОНАХ И СТРАНАХ
Азия: в целом наиболее привлекательный рынок для инвесторов
Азиатские компании находятся на верхних позициях Индекса Altimo, демонстрируя инвестиционную привлекательность региона. Высокая маржа EBITDA и устойчивые финансовые показатели в сочетании со сравнительно низким уровнем проникновения услуг передачи данных делают компании этого региона крайне привлекательными для инвестиций с точки зрения как краткосрочных, так и долгосрочных вложений. Дальнейшие слияния и консолидация сегментов фиксированной и мобильной связи продолжат привлекать внимание инвесторов.
Активный рост проникновения в Азии замедляется, достигнув 90% на ключевых азиатских рынках. В течение
Камбоджа опустилась в Индексе на более чем десять пунктов на фоне значительно возросшего уровня проникновения при очень низких расходах на мобильную связь на душу населения. Малайзия потеряла десять пунктов по причине более высокой привлекательности других развивающихся стран, высокого уровня проникновения, влияния ВВП на вес этого индекса в рейтинге.
Россия и СНГ: ожидаются высокие темпы роста доходов от предоставления услуг передачи данных
В России зарождается тенденция быстрого роста рынка услуг передачи данных. Данный рост привлекает новые капиталовложения и создает новые возможности, что значительно повышает привлекательность российского рынка. Под влиянием доходов от предоставления услуг передачи данных рынок может вырасти на 10–15% в следующем году.
Экономический подъем в странах СНГ и более четкое представление о перспективах дальнейшего развития повышают привлекательность основных рынков мобильной связи в Казахстане и на Украине, в результате чего их позиции в общем рейтинге упрочились. Продолжающееся развертывание сетей 3G в Казахстане и возможная выдача лицензий 3G на Украине положительно скажутся на привлекательности этих рынков в целом. Казахстан переместился на
Африка: потенциал роста в долгосрочной перспективе
В Африке сохраняются возможности для дальнейшего развития, и в ближайшие годы мы станем свидетелями продолжения роста проникновения мобильной связи на этом континенте. Очевидно, что Африка привлекательна для стратегических инвесторов, имеющих долгосрочные инвестиционные программы, поскольку прибыль на вложенный капитал может быть огромной (равно как и риск). Возможности повышения уровня проникновения наряду с экономическим ростом в Африке в ближайшие 5–10 лет могут значительно изменить ситуацию с инвестициями на континенте.
Северная Америка и Европа: рынок передачи данных играет ключевую роль в генерировании прибыли
Германия традиционно считается наиболее привлекательным рынком Европы, демонстрируя показатели, аналогичные азиатским рынкам среднего уровня. Это достигается главным образом благодаря ее ведущей роли в ЕС и значительному потенциалу сетевого развития за счет огромных средств, инвестированных в сети 3G в начале тысячелетия.
Рынок услуг передачи данных играет все более важную роль в генерировании прибыли операторов мобильной связи, причем главной движущей силой этого роста является повышение уровня проникновения смартфонов, нетбуков и прочих электронных устройств.
Ближний Восток:
Ближневосточные рынки сохраняют прочные позиции в Индексе главным образом благодаря получаемым за счет нефти потокам наличности, в результате чего уровень расходов на мобильную связь на одного абонента (ARPU) в регионе высок, а держатели контрольных пакетов акций не зависят исключительно от телекоммуникационных компаний в плане получения наличности. Это в свою очередь приводит к увеличению инвестиций в сетевую инфраструктуру, а также к слияниям и поглощениям. Однако в целом ближневосточные рынки остаются закрытыми для внешних инвесторов. Высокая прибыльность в регионе обеспечивается нефтепромышленными конгломератами, которые используют отрасль телекоммуникаций в качестве страховки своих денег от потерь.
Латинская Америка: умеренные инвестиционные возможности
Мексика остается в первой десятке благодаря наиболее высокой рентабельности в регионе и несмотря на невысокие темпы роста уровня проникновения. Поскольку многие рынки близки к насыщению, инвестиционные возможности в регионе умеренны за исключением стран, продолжающих привлекать новых абонентов мобильной связи и получать стабильную прибыль, подобно Перу, Эквадору и Чили.
График 1. Индекс ALTIMO 8 с разбивкой по странам
График 2. Индекс ALTIMO 8, тенденции по регионам
| Африка | СНГ | Восточная Азия | Восточная Европа | ||||
| Латинская Америка | Ближний Восток | Северная Америка | Океания | ||||
| Южная Азия | Западная Европа |
МЕТОДОЛОГИЯ СОСТАВЛЕНИЯ ИНДЕКСА ALTIMO
В индексе собраны шесть
Таблица 1. Детерминанты Индекса ALTIMO
| Переменная | Характеристика | Весовое значение в Индексе |
| ARPCgrowth | Разница между прогнозируемым и реальным ростом расходов на мобильную связь на душу населения (ARPC) | 0.3 |
| EBITDAm | Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации относительно выручки | 0.3 |
| PENgrowth | Темпы роста мобильного проникновения за последние четыре квартала | 0.1 |
| CAPEX/REV | Капитальные издержки относительно выручки | 0.1 |
| POPULATION | Население | 0.1 |
| GDP | ВВП на душе населения с поправкой на паритет покупательной способности | 0.1 |
Показатель средних расходов на мобильную связь на душу населения (ARPC) измеряется как общие расходы на мобильную связь, разделенные на количество населения страны. Как вариант, он может рассчитываться как произведение средних расходов на мобильную связь на одного абонента (ARPU) и уровня проникновения. Рост ARPC определяется путем межстрановой регрессии логарифма ARPC на логарифм ВВП, которая всякий раз заново рассчитывается заново с использованием последних данных за год.
Затем шесть переменных, определяющих привлекательность рынка, сводятся в единый индекс с использованием заданных пользователем весовых значений. Совокупный индекс рассчитывается как простая линейная комбинация стандартных логарифмированных переменных (помеченных подчеркиванием) с использованием весовых значений из последней колонки Таблицы 1:
INDEXi = 0.3*ARPCgrowthi + 0.3*EBITDAmi + 0.1*PENgrowthi + 0.1*CAPEX/REVi
+ 0.1*POPULATIONi + 0.1*GDPi
Переменные величины (логарифмированные) нормируются путем извлечения простого среднего и деления на простое среднеквадратичное отклонение, например:
GDPi = [log(GDPi) — mean(log(GDP))] / std(log(GDP))
Нормированные переменные в среднем равны нулю и имеют предельное среднеквадратичное отклонение.
Это означает, что любая нормированная переменная и совокупный индекс могут принимать отрицательные значения. Поэтому, для того, чтобы индекс развития мобильных телекоммуникаций принимал только положительные значения, мы рассчитываем Индекс ALTIMO как линейную функцию Индекса:
ALTIMO INDEXi = 0.5*(1 + INDEXi)
Источником квартальных данных по компаниям мобильной связи являются Wireless Intelligence и
Индекс рассчитывается по странам, у которых нет отсутствующих данных по пяти факторам. Если у страны нет данных по CAPEX/REV в. текущем году, мы используем данные за предыдущий год. Кроме того, мы винзоризировали экстремальные значения CAPEX/REV и EBITDAm. В случаях, когда зарегистрированный показатель CAPEX/REV принимал значение меньше 0 (больше 0,8), его заменяли на 0 (0,8). Аналогичным образом, если зарегистрированный показатель EBITDAm принимал отрицательное значение, его заменяли на 0.
Индекс рассчитывается по одиннадцати географическим регионам: Африке, СНГ, Восточной Европе, Восточной Азии, Латинской Америке, Ближнему Востоку, Северной Америке, Океании, Южной Азии,
Годовые значения Индекса рассчитываются по индивидуальным странам, а также регионам с 2002 года.
